煤老板的末日要來了嗎?

　　“煤老板”這個稱號對大家來說并不陌生。而去年因動用7000萬元為女兒舉辦大型婚禮的邢利斌更是成為大家關注的焦點。然而，就在近日，與邢利斌密切關聯的聯盛集團被揭露出嚴重的財務危機。那么，曾經風光一時的聯盛集團會否因此陷入絕境，而“煤老板”的末日真的要來了嗎？

　　根據權威數據顯示，當前聯盛集團的財務狀況堪憂，金融負債近300億元，已基本失去債務清償的能力，且面臨欠繳稅款、職工養老保險金、工程款等多項財務問題。目前聯盛集團已經向當地法院申請重整，且得到了審核通過。值得一提的是，根據法院表示，此次重整將確保債權人本金不受到損失，且此重整并非破產清算。

　　實際上，在過去很長的時期內，聯盛集團主要依賴于負債等渠道來激活資產，而這種高杠桿也長期維持著集團的各種資金運營。當然，這也是危機爆發的主要原因。根據不完全的數據顯示，當前聯盛集團的負債率水平已經逼近100%，而過去瘋狂的擴張活動也促使集團提供大量的資金補充。根據媒體的數據顯示，在過去一系列的貸款來源中，不僅包括了國開行以及各路金融機構，而且還包括了部分民間借貸渠道。其中，聯盛集團通過北京信托、山西信托、吉林信托等實現融資規模達到83.61億元，而以交通銀行、招商銀行、晉商銀行為主的各大金融機構為集團累計融資的規模占比數額非常龐大。因此，一旦企業的資金鏈周轉發生了問題，則過去嚴重依賴于負債的聯盛集團將面臨著巨大的危機。

　　鑒于當前集團的重整計劃，屬于一種新型的企業挽救制度。即在重整的程序中，債務人企業可繼續經營，企業的資產價值得以維護，最終能夠實現債權人與職工共贏的局面。不過，面對幾百億元的負債，集團又憑借什么保證債權人的本金不受損失呢？

　　針對這一疑問，我們需要從聯盛集團與地方之間的關系談起。聯盛集團屬于柳林縣最大的民營企業，而集團內部擁有員工多達2.5萬余人。不可否認的是，在過去的發展中，聯盛集團對當地的經濟發展起著極其重要的作用，而集團每年上繳的稅費也是相當龐大的。就以2011年的數據為例，當年聯盛集團以及相關聯的企業合計上繳稅費高達60多億元，在當地的GDP比值中占比數額相當巨大。另外，除了促進當地的經濟發展外，聯盛集團還對當地的就業、民生建設以及慈善活動等作出巨大的貢獻。可見，經歷了多年的發展后，聯盛集團已經與當地形成了良好的關系。對于此次的重整計劃，與其說是一種新型的企業挽救制度，不如說是地方有意保護聯盛的行為。

　　在2011年的前十年，當屬煤炭發展的黃金十年。根據數據顯示，期間我國煤炭行業的利潤總額增長達到103倍，而相關上市公司凈資產收益率也自2004年起一直保持在20%的水平。究其原因，主要得益于經濟的飛速發展，而煤炭的需求量也得以大幅增加。然而，在這個黃金時代，卻呈現出一些不為人知的事實。

　　正如一些煤老板所言，在當時的煤價飆漲時代，人有多大膽，就能夠賺到多少錢。確實，在過去的黃金時代，很多煤老板敢于冒著巨大的風險，最終實現了財富暴增的目標。當然，在那個暴利的時代，部分煤老板通過與地方合作，以極其低廉的價格獲取了采礦權。隨著項目的擴大化，部分煤老板與地方的關系越來越密切。更有甚者，直接分股份給當地地方，以實現共贏的局面。當然，此舉也提高了煤老板違規開采的合理性。

　　前幾年，煤老板以“白菜價格”拿煤的事例并不少見。就以聯盛集團董事局主席邢利斌為例，在2002年，邢利斌以8000萬元的價格購得了柳林興無煤礦。根據資料顯示，此礦區占地面積達344451.5平方米，煤層地質儲量達到15312.3萬噸，可采儲量為14021.2萬噸。對此，有機構進行了數據的統計，如果按照地質儲量計算，邢利斌每噸付出的價格僅為0.52元，而按照開采儲量計算，其每噸煤炭付出的價格也不過是0.57元。盡管事后邢利斌作出了解釋，但是面對各種的質疑，仍然難以服眾。

　　近兩年，隨著天然氣等替代品的持續普及以及產能過剩等問題的影響，國內煤炭價格持續走低。自2011年以來，煤炭價格出現回落，而相關的價格指數也創出了近年來的新低。以相關的上市企業為例，整體的凈利潤水平呈現出持續下滑的趨勢。以2012年的數據為例，當期39家上市煤企歸屬于母公司的凈利潤為939.7億元，同比下降7.2%。受此影響，聯盛集團也大受影響，這也成為聯盛集團財務危機爆發的直接因素。

　　在過去的一段時期內，煤老板當屬特殊時期的特殊產物。而在市場化改革、產業轉型以及煤炭整體需求下滑等預期下，煤老板的末日也正式到來。

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