保持定力　適應調(diào)控新常態(tài)

　　當前，中國經(jīng)濟增速回落的主導因素是結(jié)構(gòu)性的，但也面臨不少周期性問題，最好的應對辦法就是底線管理。宏觀調(diào)控一方面需要保持定力，切忌草率啟動強刺激政策，另一方面還要強調(diào)“底線管理、區(qū)間調(diào)控”。在區(qū)間調(diào)控中應更注重定向調(diào)控，瞄準突出問題確定“靶點”，在精準、及時、適度上下功夫　　

　　全球經(jīng)濟危機的大爆發(fā)宣告了世界經(jīng)濟步入“大調(diào)整”與“大過渡”的時期。這種大時代背景與中國階段性因素的疊加決定了中國經(jīng)濟進入增速階段性回落的“新常態(tài)”時期，并呈現(xiàn)出與周期性調(diào)整不一樣的新現(xiàn)象和新規(guī)律。因此，宏觀調(diào)控理論、調(diào)控模式及其工具也應該做出相應調(diào)整。

　　第一，“新常態(tài)”不僅具有堅實的事實基礎，還有相應的理論支撐。自2010年以來，中國宏觀經(jīng)濟指標在本輪調(diào)整中呈現(xiàn)出幾個新現(xiàn)象：一是隨著GDP增速逐步回落，CPI卻保持相對穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)整體性通縮；二是隨著GDP增速跌破8%的水平，就業(yè)水平并沒有惡化，反而在服務業(yè)的不斷發(fā)展中有所改善；三是很多金融企業(yè)的財務指標依然不錯，但總體金融風險卻在持續(xù)上揚。傳統(tǒng)的周期理論和發(fā)展理論都不能很好解釋這三大現(xiàn)象，但潛在經(jīng)濟增長理論與結(jié)構(gòu)理論的新發(fā)展卻能夠充分說明這3個新現(xiàn)象出現(xiàn)的原因在于：中國經(jīng)濟增長速度回落的主導因素不是傳統(tǒng)的總需求不足，而是潛在增速的回落，不是傳統(tǒng)的周期性波動，而是結(jié)構(gòu)性的趨勢下滑。

　　第二，治理“新常態(tài)”的宏觀調(diào)控的理論基礎應該轉(zhuǎn)換。鑒于目前中國經(jīng)濟增速回落的主導型因素是結(jié)構(gòu)性的，凱恩斯主義的逆周期調(diào)控理論就不能成為宏觀調(diào)控的核心理論基礎，需求導向的強刺激就不能成為當前宏觀經(jīng)濟政策框架的合理選擇。因此，結(jié)構(gòu)性改革政策框架就成為必然的選擇，一方面通過改革來重構(gòu)經(jīng)濟增長的動力機制，強化總供給、總需求對于價格機制反應的靈敏度，另一方面通過化解深層次結(jié)構(gòu)問題，創(chuàng)造新階段的增長源。

　　第三，宏觀經(jīng)濟調(diào)控要強調(diào)定力，還要強調(diào)底線管理。目前中國不僅處于“增長速度的換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期”的疊加期，同時也處于房地產(chǎn)周期、全球化周期、存貨周期以及固定投資周期的疊加期。這決定了我們依然面臨著不少周期性問題。

　　但是，如何區(qū)分結(jié)構(gòu)性因素和周期性因素卻是大難題。在一個實際與潛在增速都存在易變性的時期，最好的辦法就是底線管理，即一方面要守住就業(yè)的底線和通脹底線，另一方面還要守住風險底線。守住這些底線，在很大程度上就守住了宏觀經(jīng)濟潛在水平的大致區(qū)間和經(jīng)濟運行的合理區(qū)間。所以，宏觀調(diào)控一方面需要強調(diào)在面對趨勢性回落過程中保持定力，切忌草率啟動強刺激政策，另一方面還要強調(diào)“底線管理、區(qū)間調(diào)控”。

　　第四，要不斷探索新的宏觀調(diào)控工具。這主要體現(xiàn)在5個方面：一是將“微調(diào)”與“預調(diào)”常態(tài)化，在“新常態(tài)”框架中合意的增長速度是不斷變化的，因此需要不斷進行探索。二是打破“調(diào)控”與“被調(diào)控”的兩分法，將改革與調(diào)整貫徹到底。當前，結(jié)構(gòu)性問題不僅出現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟運行體系之中，也出現(xiàn)在調(diào)控主體之中。因此，傳統(tǒng)的改革者與調(diào)控者都是被改革與調(diào)整的對象。三是重視結(jié)構(gòu)性問題引發(fā)的系統(tǒng)性風險。國際金融危機讓我們認識到傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟政策不能防范系統(tǒng)性金融風險，因此，在中國目前杠桿率過高、金融風險持續(xù)攀升的環(huán)境中，必須建立宏觀審慎監(jiān)管框架作為宏觀調(diào)控的第三只手。四是在區(qū)間調(diào)控中更注重定向調(diào)控，瞄準突出問題確定“靶點”，在精準、及時、適度上下功夫。應該強化“定向?qū)捤伞迸c“定向收緊”相組合的結(jié)構(gòu)政策，如貨幣政策在保持總量穩(wěn)健的基礎上，對“三農(nóng)”和小微企業(yè)進行定向?qū)捤�，對房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)進行定向緊縮。五是突破傳統(tǒng)分類治理的教條，強化綜合治理的導向。在“新常態(tài)”中，社會、經(jīng)濟、宏觀、微觀的運行體系都面臨重大調(diào)整，都將出現(xiàn)強烈的外部性，因此單一領域的工具難以達到預期目標，全面改革與調(diào)整需要各領域的多種工具相互配合進行綜合治理。其最具代表性的就是“宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底”。

　�。ㄗ髡邽橹袊�人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長）

　　《 人民日報 》（ 2014年06月12日 10 版）

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