公基備考：美國國債收益率倒掛，經濟危機即將到來？！

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       8月14日報道，美國2年期和10年期國債收益率曲線自2007年來首次出現倒掛。有人分析稱，這是美國經濟可能衰退的嚴峻信號，有可能引起新一輪全球經濟危機。

什么是國債?

國債又稱國家公債，是中央政府為籌集財政資金，以國家信用為基礎，向社會發行的承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。

從法律關系的主體來看，它的債務人是國家，債權人既可以是國內外的公民、法人或其他組織，也可以是某一國家或地區的政府以及國際金融組織;

從債務人角度來看，國債具有自愿性、有償性、靈活性等特點;

從債權人角度來看，國債具有安全性、收益性、流動性等特點。

(一)國債的分類

按照不同的標準，國債有不同的分類：

1. 按舉借債務方式不同，國債可分為國家債券和國家借款。

國家債券：是通過發行債券形成國債法律關系。國家債券是國家內債的主要形式，中國發行的國家債券主要有國庫券、國家經濟建設債券、國家重點建設債券等。

國家借款：是按照一定的程序和形式，由借貸雙方共同協商，簽訂協議或合同，形成國債法律關系。國家借款是國家外債的主要形式，包括外國政府貸款、國際金融組織貸款和國際商業組織貸款等。

2. 按償還期限不同，國債可分類定期國債和不定期國債。

定期國債：是指國家發行的嚴格規定有還本付息期限的國債。定期國債按還債期長短又可分為短期國債、中期國債和長期國債。

短期國債：通常是指發行期限在1年以內的國債，主要是為了調劑國庫資金周轉的臨時性余缺，并具有較大的流動性。

中期國債：是指發行期限在1年以上、10年以下的國債(包含1年但不含10年)，因其償還時間較長而可以使國家對債務資金的使用相對穩定。

長期國債：是指發行期限在10年以上的國債(含10年)，可以使政府在更長時期內支配財力，但持有者的收益將受到幣值和物價的影響。

不定期國債：是指國家發行的不規定還本付息期限的國債。這類國債的持有人可按期獲得利息，但沒有要求清償債務的權利。如英國曾發行的永久性國債即屬此類。

3. 按發行性質不同，國債可分為自由國債和強制國債。

自由國債：又稱任意國債，是指由國家發行的由公民、法人或其他組織自愿認購的國債。它是當代各國發行國債普遍采用的形式，易于為購買者接受。

強制國債：是國家憑借其政治權力，按照規定的標準，強制公民、法人或其他組織購買的國債。這類國債一般是在戰爭時期或財政經濟出現異常困難或為推行特定的政策、實現特定目標時采用。

4. 按是否可以流通，國債可分為上市國債和不上市國債。

上市國債：也稱可出售國債，是指可在證券交易場所自由買賣的國債。

不上市國債：也稱不可出售國債，是指不能自由買賣的國債。這類國債一般期限較長，利率較高，多采取記名方式發行。

5. 按債券的流動性劃分，可分為可流通國債和不可流通國債。

國家借款形式的國債一般是不可流通和轉讓的，只有政府發行的債券才有可能流通和轉讓 。

自由轉讓和流通是國債的基本屬性和特征，多數國家發行的大多數國家債券都是可進入證券市場自由買賣 。

6. 按發行的憑證為標準，可分為憑證式國債和記賬式國債。

憑證式國債：是指國家用填制國庫券收款憑證的方式發行的債券。

記帳式國債：又稱無紙化債券，是由財政部通過無紙化方式發行的、以電腦記賬方式記錄債權，并可以上市交易的債券。

7. 按使用用途不同，國債可分為赤字國債、建設國債、特種國債和戰爭國債。

(二)國債的流動性、風險性和收益性

國債作為投資理財的一種手段，通常會與銀行儲蓄、保險、股票等其他投資方式進行比較。比較的要素有：流動性、風險性及收益性。

流動性是指資產轉化成現金的能力。從流動性角度來看，流動性從強到弱的順序依次是：現金>活期存款>短期國債>股票>長期國債>保險>房產(簡單粗暴點就是現金>儲蓄>國債>股票>保險)。

風險性是指投資行為可能產生經濟利益損失的特性。從風險性角度來看，風險從大到小順序依次是：股票>儲蓄>國債，保險本身是抗風險的，因此不列入。而國債的風險要比銀行儲蓄低，是因為國債是以國家信用為基礎，而銀行儲蓄是以銀行信用為基礎。可以看出國債是風險最低的一種投資方式。

收益性是指投資行為可以為投資人帶來收益的特性。從收益性角度來看，收益從高到低順序依次是：股票>國債>儲蓄。

什么是國債收益率倒掛?

國債作為一種債券，其收益分為兩部分：

一是固定利息收入，這部分收入與債券發行時就確定好的利率有關，這個固定利率被稱為息票率。國債的息票利率也就是我們常說的國債利率，它的確定主要受金融市場利率水平、銀行儲蓄利率、政府的信用狀況以及社會資金供求狀況等因素影響。

二是買賣國債所得的價差收入，這部分收入與證券市場價格波動有關。

以上兩部分收益之和與投資本金之間的比率就是債券收益率。由此可見，債券的收益率是隨時變化的。在一般情況下，債券的到期期限越長，到期的收益率越高，但如果市場上出現長期債券收益率比短期收益率低的話，就叫“收益率倒掛”。通常而言，收益率倒掛標志著國債投資者對未來經濟有著悲觀預期，因此被普遍認為是經濟衰退的跡象或前兆。

從歷史經驗來看，美國在1989年、2000年和2006年都發生了國債收益率倒掛，而隨后的1990年、2001年和2008年都發生了金融、經濟危機，甚至波及全球。因此，這次美國國債收益率倒掛再次出現，不禁讓人憂心全球范圍的經濟危機是否又將到來。

【例1·單選】國債發行的主體是( )。

A. 政府

B. 銀行

C. 企業

D. 個人

【答案】A

【解析】本題考查國債知識。國債發行的主體是政府，國債即國家借的債，是國家為籌措資金而向投資者出具的債券，承諾在一定的時期內按約定的條件，按期支付利息和到期歸還本金。故正確答案為A。

【例2·單選】下列關于國債，說法正確的是( )。

A. 國債利率的確定主要考慮金融市場利率水平，銀行儲蓄利率及政府信用狀況等因素

B. 社會資金的供求狀況往往與國債利率無關

C. 以國債是否記名為標準，國債可以分為憑證式國債和記賬式國債

D. 國債的認購面額為1000元的整數倍

【答案】A

【解析】本題考查國債知識。

A項，國債利率的確定主要考慮以下因素：1、金融市場利率水平。2、銀行儲蓄利率。3、政府的信用狀況。4、社會資金供求狀況。故正確，當選。

B項，社會資金的供求狀況往往與國債利率有關。當社會資金供應充足，國債利率即可降低，當社會資金供應緊張，國債利率必須相應提高。否則，前者可能導致國家額外的利息支付，后者可能導致國債發行不順利。故錯誤，排除。

C項，國債按發行的憑證為標準分類，可分為憑證式國債和記賬式國債;故錯誤，排除;

D項，我國的國債認購面額是100的整數倍。故錯誤，排除。

因此，選擇A選項。

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